近日，我院数量经济学专业博士研究生顾小锐（导师：李硕副教授）作为第一作者，与导师李硕副教授、澳大利亚墨尔本大学彭柳华教授、北京大学宋晓军教授合作完成的学术论文《Time-varying tails and the tail risk premium》，在国际知名期刊《Economic Modelling》上正式发表。该成果是我院持续推进研究生国际化培养、深化高水平科研合作取得的又一标志性成果，充分彰显学院在拔尖创新人才培养与高水平学术研究方面的坚实基础与显著成效。

该论文聚焦金融资产收益率分布尾部时变特征及其资产定价效应，突破传统金融模型对波动率风险的单一关注，系统论证极端尾部风险在资产预期回报决定中的关键作用。研究依托Hansen（1994）自回归条件密度（ARCD）框架，引入Zhu & Galbraith（2010）非对称学生t分布（AST），实现收益率左右尾厚度的动态建模，并据此构建绝对尾部风险（下行极端风险）与相对尾部风险（上下行风险对比）两类测度。在将尾部风险与传统波动率风险纳入条件均值方程后，对全球七大主要市场投资组合日度超额收益率开展实证检验。结果表明，各市场收益率尾部均呈现显著时变特征；在控制尾部动态后，波动率风险仍为预期回报的重要决定因素；同时，研究证实存在统计显著的尾部风险溢价，尾部风险是时间序列维度上重要的资产定价因子，意味着投资者对极端损失风险同样要求风险补偿。

《Economic Modelling》为经济学领域国际权威期刊，被SSCI收录，最新影响因子位居JCR分区Q1区，聚焦经济理论、计量经济学与应用经济学交叉研究，刊发兼具方法论创新与实证价值的高质量学术成果。本次论文发表，标志着我院在金融计量经济学与资产定价前沿领域的研究水平获得国际同行高度认可。

此外，本项成果还是跨地域、跨机构深度科研协作与研究生国际化培养的典型结晶。作者团队汇聚天津财经大学、北京大学及澳大利亚墨尔本大学的优质学术力量，其中，顾小锐同学在李硕副教授悉心指导下，牵头完成核心建模与实证分析工作；墨尔本大学彭柳华教授在计量理论与方法层面提供关键支撑；北京大学宋晓军教授为研究框架设计与学术价值凝练提出重要指导。成果不仅为阐释金融市场风险——收益关系提供全新视角与扎实实证支撑，更充分展现学院通过搭建高水平国际合作平台，在提升研究生科研创新能力、拓宽学术国际视野方面的突出成效。

未来，学院将继续坚持立德树人根本任务，深化开放办学与科研协同，持续产出更多高水平成果，助力学科高质量发展与拔尖创新人才培养。